【リスク管理に必須】インパーマネントロス（IL）を解説！【確認方法など】

「DEXに流動性追加すると報酬もらえるのか！やろう！」

と思っているそこのあなた。リスク管理は大丈夫ですか？

資産を預けるだけで報酬がもらえるのは美味しいですが、もちろんリスクだってあります。

実はLP（流動性）を組まずにトークンをそのまま持っていた方がよかった、なんてことも起こりうるんです。（それをインパーマネントロスといいます。）

本記事ではインパーマネントロスを理解した上でリスク管理をしながらLPを組めるようにお手伝いすることを目的として解説していきます。

インパーマネントロスとは

インパーマネントロスは変動損失とも言います。直訳すると一時的な損失ですね。

言葉の通り、レートの変動が原因で起こる一時的な損失のことです。

DeFiをやっていると、トークンのレートが上がったり下がったりしますが、LPを組んで預けている間の価格変動によっては、LPを組むことで得られる報酬よりも、損失の方が大きくなることがあるんです。

その原因をまず説明していきます。

インパーマネントロスが起こる原因

LPを組むと私たちはLPトークンを受け取れますが、このLPトークンは「プールの総価値に対してどのトークンを何割預けたか」を表しています。

そしてLPを解体するときには、自分が追加したトークンの量をそのまま引き出すのではなく、「そのときのプールのうちの自分が預けた割合分」を引き出すことになるんです。

これではまだ難しいと思うので、具体的な例を出しますね。

では仮に、Uniswap V2でETH:USDTのLPを組んだとしましょう。

以上の条件で考えてみます。

この場合、プールの内の10％をLPを解体するときに返却されることになりますね。

ではLPを組んで放置している間に、ETHの市場価格が400ドルに上昇したとしましょう。

そうするとETH/USDTのプール内には5ETHと2000USDTが含まれている状態になりますね。

このタイミングでLPを解体してトークンを引き出すと、プール内の10％のトークンが返却されるので、0.5ETHと200USDTを受け取ることになります。

ETHの市場価値は400ドルなので、流動性を追加せずに1ETHと100USDTをそのまま持っていた場合と比較すると…

100ドルの損をしていた、ということになります。（LP提供から得られる報酬額は考慮しないものとします）

この損失がインパーマネントロスです。

必ずしもインパーマネントロス＝マイナスではない

ここで注意したいのが、必ずしも「LPを組んでいる間にトークンの価格が上昇したら損する」というわけではないということです。

先ほどの例をもう一度振り返りましょう。

LPを組むとき、１ETHは100ドルでした。

そこから１EHが400ドルになったんですよね。

初めに1ETHと100ドル、つまり200ドル相当の資産を持っていたのが、LPを解体したときに１ETH400ドルにあがっていて、0.5ETHと200USDT、つまり400ドル相当の資産になったいたわけです。

資産はきちんと200ドル増えています。別にマイナスになったわけではありません。

そのまま持ってた方が100ドルさらに価値があった、とうだけですね。

そしてLPを組むのは報酬が支払われるからであって、その分も加味する必要があります。

APYが銀行にお金を預けるよりも何千倍、何万倍も利率がいいから手を出すわけですよね。

大切なのは「インパーマネントロスを超える利益が見込めそうかどうか」です。

インパーマネントロスの計算式はすごく複雑で手計算なんてやってられないので、まず感覚として分かりやすい早見表を紹介しますね。

インパーマネントロスの早見表

「○倍になったらこれくらいの損失が出るな」という目安さえ分かっていれば判断の際の役に立つので、以下に簡単な早見表を載せておきます。

倍率	損失割合
1倍	0％
1.5倍	2.0％
2倍	5.7％
2.5倍	9.7％
3倍	13.4％
4倍	20.0％
5倍	25.5％
10倍	42.5％

イールドファーミングにたくさん手を出すつもりなら、頭に入れておくといいかもしれません。

インパーマネントロスをチェックできるツール

もっと手っ取り早くインパーマネントロスをチェックできるツールがあります。

本記事では２つ紹介しますね。

ApeBoard

ApeBoardは異なるブロックチェーン上のイールドファーミングの運用状況を一気にチェックすることができるツールです。

今のところ、

の４つに対応しています。

自分のアドレスをコピペするだけで、運用状況が出てくるのでめちゃくちゃ便利です。

LPトークンの中身の比率まで表示してくれます。

Impermanent Loss Calculator

Impermanent Loss Calculatorでは、２つのトークンの変動前後の価格をそれぞれ入れるだけでインパーマネントロスの計算をしてくれます。

運用中のものに関してはApeBoard、これから運用するか考えているものに関してはImpermanent Loss Calculator、という使い分けをすると便利そうですね。

まとめ

イールドファーミングをする上で大切なインパーマネントロスについて解説しました。

こういった判断ができればよいと思います。

賢く資産運用して増やしていきましょう。

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